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中岩大地:国内领先岩土工程服务商,中小板上

闽台鸽网 2020-10-15 04:03 闽台鸽网 151
10月13日,资本市场再添新军,国内领先岩土工程服务商北京中岩大地科技股份有限公司(简称“中岩大地”,股票代码“003001”)成功登陆深交所中小板,开启A股市场新征程。本次,

10月13日,资本市场再添新军,国内领先岩土工程服务商北京中岩大地科技股份有限公司(简称“中岩大地”,股票代码“003001”)成功登陆深交所中小板,开启A股市场新征程。本次,公司公开发行新股24,293,828 股,发行后总股本97,175,312股,发行价格30.16元/股,募集资金总额66,691.35万元。

以科技为先导,跨区域布局、设计施工一体化优势明显

回顾公司发展历史,中岩大地成立于2008年,总部位于北京市,2016 年 1 月 18 日,在新三板挂牌,后因调整经营战略需要,主动选择在2017年10月终止挂牌,向A股中小板冲刺。

在资本市场上展露头角的中岩大地,以超亮丽业绩回馈投资者,在2017年至2019 年期间,公司营收由3.92亿元增至10.24 亿元,归母净利由0.52亿元增至1.29 亿元,营收和归母净利润3年年复合增速分别高达 61.3%和 55.97%,实现高速增长。经营业绩的快速增长,受益于公司多年的研发投入打造的技术护城河、设计施工一体化经营模式以及行业少有的跨区域经营者,这背后也离不开岩土工程行业的迅速发展。

图1:2017年至2019年营收及归母净利润规模 单位:亿元

公开资料显示,中岩大地主营业务为岩土工程、环境修复等领域的服务,其中岩土工程在公司2019年营收中的占比接近95%,为公司主要核心收入来源。

图2:2019年营收分产品

科技先导型岩土工程技术公司,这是中岩大地对自身的精准定位。

岩土工程是具有悠久历史的传统学科,涉及国民经济建设的多个领域,由土木工程和地质学两个基础学科杂交而成,目前行业内大部分施工企业仍沿用20 年前传统的施工工艺,研发创新动力不足,导致岩土传统技术的成熟性较高及行业进入门槛相对较低,业内企业众多。

但考虑到岩土本身的不确定性,不同区域的土壤结构不一,加上人类对新领域的探索,不断向地下开拓,涉及过去从未涉足的处女地,无形中增加了岩土工程实际施工难度,传统施工工艺不能满足人类对于超高层建筑及地下空间开发需求,人们对新技术及工艺渴望又为这一学科增添了新的科技内涵。

这为设计、施工经验丰富,且以科技为先导的企业提供了新的发展机遇。一直以来,中岩大地注重研发投入,目前拥有岩土工程核心设计、施工技术,主要包括协同分析、超高层建筑设计分析、复杂岩土工程数值分析等设计分析技术,以及长螺旋成桩系列技术、止水帷幕系列技术、岩土锚杆系列技术等施工技术。近年来公司还主编、参编了 20 余部国家规范及行业标准,起到了较好的行业领头羊作用。同时,公司与王思敬院士合作成立院士专家工作站,共同攻克难关,进一步提升在岩土领域的技术水平。

2017年至2019年,公司研发支出呈现逐年递增趋势,分别为1837.28万元、2795.11万元及3345.24万元,3年年复合增长率为47.98%,且研发费用在总营收中的占比均值接近4%,在设计施工企业中处于较高水平。

图3:2017年至2019年研发支出 单位:万元

由于不同地区的地质情况差别较大,跨区域经营为业内企业带来了较大挑战。多年来,中岩大地凭借积累的各地设计、施工经验,为不同区域的客户提供个性化解决方案,目前已成为一家全国性布局的岩土公司。公司业务已覆盖天津、河北、河南、山西、山东、湖南、湖北、四川、浙江、江苏、广东、广西、江西、海南等在内的全国二十余个省、直辖市及自治区,为未来的发展提供了广阔的空间。

在经营模式方面,中岩大地致力于为客户提供一揽子解决方案,已实现岩土工程咨询、勘察、设计、施工、监测、检测等全系列业务覆盖。尤其值得关注的是,在目前公司实施项目中,多数涵盖岩土工程多个环节,尤其是设计施工一体的项目占比较高。

让设计和施工无缝对接,可以提高效率、节约成本,叠加较强的技术优势,从经营结果来看,体现在公司较高的毛利水平上。2017年至2019年,公司平均销售毛利率为24.7%,平均销售净利率为12.68%,显著高于同行(选取中岩大地、中化岩土、城地股份三家)22.83%及9.33%的平均水平,特别是净利润率较同行高出接近50%,在设计施工企业中实属难得。

表1:2017年至2019年利润率 单位:%

地产基建齐发力,头部企业受益行业集中度提升

中岩大地的岩土工程下游客户集中于工业与民用建筑领域、基础设施领域(交通工程、市政工程),保定火车站、北京地铁7#线项目,北辰在武汉、杭州及长沙项目群,在太原与万达、保利分别合作的项目群等,都是公司在岩土工程领域的经典施工案例。

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